智通财经APP得悉，东吴证券发布研报称，工程机械国内处于上行周期起点，间隔职业高点仍有2-3年景气量，估值&成绩向上弹性较大，短期回调后装备功能好价格低。相关标的三一重工(600031.SH)、中联重科(000157.SZ)、柳工(000528.SZ)等。

  近期，三一重工和徐工机械均发布股份回购方案，三一重工拟运用10-20亿元回购公司股份;徐工机械拟运用18-36亿元回购公司股份;山推股份董事长提议拟运用1.5-3.0亿元回购公司股份;包含此前柳工两次回购，总计运用6亿元。工程机械板块密布回购，增强投资者决心，显示公司长时间成绩增加决心。

  2025年Q1国内挖机销量同比增加38%，超商场预期。鄙人游资金回暖、更新周期降临、乡村需求高景气等多重要素共振影响下，国内周期敞开上行阶段。当时商场处于起步阶段，间隔职业高点极点仍有2-3年景气量，参考上一轮周期，职业往往在2-3个季度接连成绩开释后开端提估值，板块成绩&估值向上弹性大。

  2025年4月2日，特朗普宣告对美国进口中国产品收取34%“对等关税”，工程机械国内对美国出口关税到达79%，直接出口本钱接受难度大。但工程机械主机厂对美敞口小，三一对美敞口约3%，中联重科/柳工均不到1%，恒立液压约5%，整体危险可控。此外，工程机械企业海外布局较早，因而针对此次关税，出口方面中心引荐两个方向：一是北美工厂布局、二是有墨西哥/巴西&土耳其工厂布局。

  (1)美国本乡产能：①三一重工北美工厂未来投产后可到达2000台/年以上产能(对应产量约10亿元+)，基本能掩盖北美需求。②恒立液压北美工厂年产量3-4亿元液压件。(2)墨西哥/巴西/土耳其产能：①恒立液压墨西哥工厂2025年开端投产，估计年产量20亿元，该工厂具有产品类制造才能，包含液压件和丝杠。②中联重科：在墨西哥有高机工厂，年产量约10亿元，24年Q3现已全面投产并已完成10亿元+的实践出售。③中联重科巴西、土耳其工厂产品有工起、建起、高机、土方等各种类型的产品，算计产量超30亿元。④柳工巴西工厂2015年投产，掩盖装载机、挖掘机、压路机、平地机、推土机、滑转装载机、叉车、高空作业渠道等全系列产品。

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